¿Cuánto dinero debe España al mundo: 1,5 billones, 2 billones o 2,5 billones?
(18/08/2022) El Banco de España me ha aclarado esta mañana que los pasivos Target2 del BCE no se incluyen en en el cálculo de la deuda pública habitual.
El Banco de España anunció ayer que la deuda pública de España, según lo que Europa llama el método del "protocolo de déficit excesivo", se sitúa ahora en 1,475 billones de euros, y que aumenta a un ritmo anual del 3,6%. El PIB del año pasado fue de unos 1,2 billones de euros. El Gobierno pronostica un crecimiento del PIB del 2,7% para el 2023, el FMI ha dicho que será inferior al 2,0%. Así que la deuda es más grande y crece a un ritmo más rápido que la capacidad total de la economía. El auge de esta forma de calcular la deuda se ve en la línea rosa en el gráfico, con las cifras que ofrece el Banco de España.
Existe, sin embargo, otra forma de calcular la deuda pública que ofrece el Banco de España, que publican en sus cuentas en una columna denominada "pasivos en circulación según las cuentas financieras de la economía española". Esa cifra es mayor: “es el concepto de endeudamiento más amplio posible”, explica el Banco de España en una nota. En lugar de 1,475 billones de euros, esta otra forma de calcular todo el dinero que España le debe a alguien sube a 2 billones de euros limpios. La evolución de esta otra versión de la deuda que ofrece el Banco de España es la línea roja en el gráfico.
Pero luego resulta que hay un tercer elemento que mide cuánto un país debe o debería y que se meciona poco en los debates sobre la deuda nacional: los saldos Target2. Target2 es el sistema de pagos europeo que los bancos nacionales y los bancos centrales de la eurozona utlizan: "Cada cinco días, TARGET2 procesa un valor cercano a la totalidad del PIB de la eurozona, lo que lo convierte en uno de los mayores sistemas de pago en el mundo". Durante la última crisis en la eurozona, hace diez años, hubo mucho debate sobre si los saldos Target2, activo o pasivo según el país, eran reales o no, o si simplemente era un truco contable de muy alto nivel en el banco central que realmente no importaba.
Draghi, entonces todavía presidente del BCE, aclaró esa duda en 2017 en una carta a dos eurodiputados italianos: "Si un país abandonara el Eurosistema, los activos o pasivos de su banco central nacional frente al BCE deben liquidarse en su totalidad". En su totalidad, todo. Si leemos la prensa financiera internacional en 2022, la mayoría de los titulares sobre el peligro de los pasivos Target2 se los lleva Italia porque Italia es el país que más debe en esa cuenta actualmente: 627.000 millones.
¿Qué país tiene el segundo pasivo Target2 más grande en el BCE pero no se menciona de momento en los titulares internacionales? Ud. lo sabe: España, que actualmente debe ahí 516.000 millones de euros, o aproximadamente la mitad del PIB.
El Banco de España me ha aclarado esta mañana que los pasivos Target2 no se incluyen en ninguna de las dos versiones del cálculo de la deuda nacional que publican periódicamente. El banco central no se considera una administración pública a nivel de calcular la deuda, ni con el método del protocolo de déficit excesivo ni con el de los pasivos en circulación.
Pero Draghi dijo en 2017 que la cifra es real. No es un truco contable, según qué circunstancias. Así que si agregamos la cifra Target2 a la cifra de deuda según los "pasivos en circulación" del Banco de España, obtenemos una tercera versión de cuánto debe o debería realmente España. Este ejercicio nos lleva a un total actual de alrededor de 2,5 billones de euros, algo por encima del 200% del PIB. Véase la línea roja oscura en el gráfico.